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大家觉得研究一家公司最难的是什么呢?

我听到的最多的回答是:估值。

听幻想乡乐园到第二多的回答便是:公司财务指标的分析。

是不是感同身受呢?

如果你也是这样认为的。那么今天的文章对你来说就很有必要去读一读了。

研究一家公司是一个庞大的系统性工程,估值和财务指标自然也是这个系统不可或缺的一部分,但似乎大多数朋友太注重这两部分了(尤其是估值)。

其实在这个工程当中,最难的地方是在行业的把控以及公司的竞争格局分析上面。

这可能有悖你的常识,因为这个东西有意思就有意思在它没有一个标准,你一句话也能写,一段话也能写,甚至熊吖你东抄一下西抄一下都能称之为行业的分析

所以这也是大多数人认为最简单,最不愿意看的地方,因为它文字枯燥不说,还不像估值那样可以给一个实质性的太浩仙门“结论”,往往看了很多资料却还停留在对公司的表层的认识。

不医拓网相信得话,你们摸着良心问问自己是不是这样的?


为宋华羽什么说他重要呢?我给大家讲个故事:




如果有一只股票,让你在我红色箭头标的这个位置买入,黑陨石炸鸡你会不会买入?我想只要是个正常人都会买入的,毕竟在后来的几十年里股价真的是翻了十几倍。足够你赚的盆满钵满,只有傻子才不会买。

但是啊,但是,如果我再告诉你一个信息,那么你真不一定能上车,就是这家公司当时的690泰铢PE高达55倍。换做是现在,你敢买吗?我想在座的大多数都会望而止步。

退一万步来讲,就算你敢买,你又敢用多大的仓位去配置呢?如果你当时的仓位只是一小部分的话,那么后来的十几倍的涨幅基本对天将女子你的收益来说起不到质的飞跃。

这家公司呢!就是大名鼎鼎的----云南白药,而图中标的点正是1997年。

如果站在更高的格局去看,1997年55倍PE的云南白药,和现在27倍PE的白药,哪个便宜?当然是前者!如果能在1997年以20倍PE买入白药那简直是天赐良机啊!

这笔投资成功的最大的君迪影投关键点就是对v文行业的长期发展趋势(是否成长初期)以及公司竞争优势(是否独具壁垒)的分析。

云诱惑直播南白药之所以能在后来给三人交人惊人的涨幅,这其中一方面得益于医药行业的大发展,而另一方面是因为当时的云南白药也正好开始进入高增长期,高扩张的时期。

正是因为这两个重要关键点的“双击”。使得云南白药的发展很快就抹平了当时看起来的高估值。

因此我一直强调,“估值”是建立在对公司对行业认识的基础上的,估值其实才是我们最后应该考虑的。

当然,这个故事我们是站在事后的角度去考虑的,之所以说他难,就是如果真的在给我们一次机会,我们大多数人真的把握不到,甚至包括我在内

为什么?忠魂1949

因为对于行业对于公司竞争格局的把控,可lreland不是我们学习就能学会的。这需要你有远超于市场的一般认识的能力,并且需要具有超强洞察力。

此话怎讲?十年前你会想到我们现在电子支付已经进入了“无钱包”时代吗?五年前你能想到“短视频”行业会如火如荼?广告都能打到春晚。没两把刷子的人是很难有这种能力的。

同时,它难还难在只要你判断错误,那么必将带来巨大的损失,你还得有抖音成人异于常人的心态。所以说,这真不是一般人可以达到的境界。

但我今天文章的重点并不是为了说这些人牛逼,毕竟这样的人是凤毛麟角。我们是讲究科学的,自知达不到那样的境界,那么我们完全可以付出实际可行的行动,来最大限度的去靠近它。

如何去把握呢?我这里总结了几个关键点,大家只要把以下这几个点摸清了,基本就没啥浪货问题:

1,公司/行业距离经营天花板还有多远?2,公司在整个产业链中是否处于有利位置?3,公司/行业现在所处的生命周期,以及剩余生命周期还有多长?4,目前行业的周期是否和公司的周期相匹配?(比如行业处于成长期,但公司却在倒退)5,当前或者未来有没有潜在的竞争对手;有的话对公司的影响有多大?6,公司未来成长的驱动力是否及其复杂,以至于难以有确定性的判断?


这几点看似很简单,但是每一点都需要你通过大量的信息收集论证来得出答案。所以没那么容易滴,也只有这样你才能对于公司的把握游刃有余,才能在面对突然的“消息”而幼女在线观看做到从容应对。

我经常被问到的问题是,XX公司卖飞了或者买迟了,其实归根到底还是在你对行业对公司的把握上面,把这些做好你就会发现公司不管怎样都跑不出你的手掌心。

ps:当然我必须说的是,每个人都有自己的能力圈,并不是每个行业都能把握的,所以首先选择在自己能力圈范围以内柴胡,安倍晴明,塑料再生机的行业/公司去了解。大姑娘抓几把


虽然它是最难的,但是我们可以做到最好。

什么感觉呢?就是我们尽管做不到10分,但是我们完全可以做到7分甚至8分,尽管这样那么也足够把周围大多数人甩出好几条街,因为大家是最不看重这些东西的。


好了,今天这篇文章过后,我希望你能改变你对研究公司的偏见,在这陵辱条路上越走越远。


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